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【直播足球】每经热评|特发信息被ST后连续跌停 错在过度迷信业绩对赌

发布在NBA 2024-05-20 0:21    作者:SupOscar

每经评论员 杜恒峰

5月14日,每经复牌后被ST的热评特发信息(SZ000070,股价6.77元,信息信业市值60.95亿元,连续现用证券简称为“ST特信”)一字跌停。跌停度迷赌之所以被戴上ST的错过直播足球帽子,是绩对因为公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载,而财务造假的每经始作俑者,又是热评其子公司。2015年年底,信息信业特发信息完成收购深圳东志科技有限公司(后更名为特发东智)100%股权,连续收购总价1.9亿元。跌停度迷赌陈传荣等卖方给出了6年累计31878万元净利润的错过承诺。为完成业绩对赌,绩对特发东智通过少计或延迟入账客售料采购款、每经nba直播jrs快速免费观看跨期调节营业成本、伪造采购订单和相关物流单据,虚构销售业务等方式,虚增收入和利润,导致上市公司也做了假账,且时间跨度长达5年(2015~2019年)。

特发东智的英超联赛直播免费观看业绩对赌激进到超出常理。被收购前的2014年,该公司营收为43153万元,归母净利润2306万元,陈传荣等3人就敢给出2015~2017年净利润总额不低于14298万元的承诺,平均每年接近5000万元;不仅如此,陈传荣还单独补充承诺特发东智2018~2020年净利润均不低于5860万元。总计长达6年的业绩对赌,远超常规并购3年的对赌期,且对赌总金额高达31878万元,也罕见地远超1.9亿元的收购对价。

当激进的对赌难以达成,财务造假也就有了充分的动机。对上市公司而言,这项并购是一笔极其划算的买卖,有交易对手的业绩对赌兜底,就可以放心地将特发东智的经营管理权交给陈传荣等人。对赌完成是最好的结果,即便未完成,交易对手还得补足。看似风险完全可控,这也让上市公司高管们放松了警惕。

笔者留意到,在收购完成后,特发信息时任董事长/总经理蒋勤俭、时任董事/总经理杨洪宇、时任董事/财务总监李增民同时进入了特发东智董事会,其中蒋勤俭还担任董事长;时任特发信息董秘和副总经理的张大军,也兼任特发东智监事。这样的人事配置不可谓不完备,但无论是董事会还是监事,更多只是流于形式,未能起到有效的监督作用,放任陈传荣等人在眼皮子底下长期实施财务造假。

溢价并购配套的业绩承诺是把双刃剑。这种兜底设置可以减少上市公司并购的风险,也能对资产卖方形成强有力的约束;但业绩承诺可能助长上市公司在并购活动上的冒险行为,也可能麻痹上市公司管理层,使他们忽视业绩承诺能否兑现、是否会造假以兑现等风险。

笔者提议,并购需要回归高风险业务的实质,打破对卖方“兜底”的依赖,让上市公司更审慎地对待并购,更理性地对标的资产进行定价,让管理层带有更强烈的危机感运营好并购资产,如此才能真正提升上市公司价值。

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